6月14日，视觉(中国)文化发展股份有限公司(以下简称“视觉中国”，000681.SZ)递表港交所，在AI大模子强烈竞争之下，视觉中国的图片版权生意并不好作念。

2025年，视觉中国终了营收7.78亿元，同比下滑4.1%；净利润同比下落28.5%至0.93亿元。

业务压力还体面前客户端。2023年至2025年，视觉中国内容授权职业的KA客户（指年消耗额达到10万元或以上的客户）数目由776家下落至631家，客户留存率也从83.0%降至77.6%。

面对行业变化，视觉中国频年来握续强调AI布局，并将其视为翌日增长目的。但在公司转型要道阶段，履行限制东谈主廖谈训、吴玉瑞和柴继军却于2026年1月脱手减握规划。

与此同期，视觉中国研发开支并未明显加码，2025年研发开支仅为7302万元，较2023年的9906万元减少2600万元。

营收回落至两年前

视觉中国建树于2000年，2014年在深交所上市，公司是中国滥觞的视觉内容版权往复和创意定制职业提供商。通过整合图片、视频、音频等内容，为新闻传媒、品牌公司和互联网企业提供职业。

招股书袒露，2014年至2025年间，视觉中国累计付费客户总和超40万，向内容提供者支付稿费达31亿元；限制2025年底，公司领有超7亿内容和80余万签约供稿东谈主。

筹职业迹方面，视觉中国频年来增长明显承压，2025年，公司收入回落至两年前水平，净利润同期下落约3700万元，降幅达到约28.5%。

2023年至2025年，视觉中国营收分手约为7.81亿元、8.11亿元、7.78亿元；净利润分手约为1.54亿元、1.30亿元、0.93亿元。

视觉中国筹办业务分为内容授权职业、内容定制职业、升值职业三个板块。其中，内容授权职业遥远占据公司总收入的半数以上。

但是，内容授权职业收入由2024年的6.1亿元减少14.1%至2025年的5.24亿元，是导致视觉中国总营收下滑的清苦原因之一。

同期，视觉中国频年来KA客户数目握续下滑，客户留存率也阻挠乐不雅。

2023年至2025年，视觉中国内容授权职业的KA客户数目分手为776家、724家及631家；客户留存率分手为83.0%、80.2%、77.6%。

对此，视觉中国讲解称，内容授权职业收入下落的主要原因来自于客户限制营销预算，同期，AI时候的飞快发展也调动了系数行业的些许内容采购及消耗花式。

与内容授权职业下滑相对的是内容定制职业收入的高潮，2023年至2025年，内容定制职业分手孝敬收入1.51亿元、1.64亿元、2.09亿元，百家乐2026世界杯中国官方下载分手占同庚总收入的19.4%、20.2%、26.9%。

但内容定制职业收入的增长并未同步带动盈利材干进步。2023年至2025年，内容定制职业毛利率分手为18.2%、15.1%和16.4%，固然2025年毛利率有所回升，但仍低于2023年水平。

跟着低毛利的内容定制业务占比进步，视觉中国合座盈利材干也靠近压力。公司合座毛利率由2023年的51.2%下落至2024年的46.8%，2025年进一步下落至41.7%。

AI叙事背后：实控东谈主减握、研发参加不及

频年来，AI时候的快速发展正在重塑视觉内容行业。刻下，在GPT、豆包、千问等大模子的加握下，用户只需输入通俗翰墨形色，就能生成图片以至动态视频，传统图片版权生意正靠近新的挑战。

面对行业变化，视觉中国频年来束缚强调AI布局。公司总裁柴继军曾经屡次公开说起AIGC（东谈主工智能生成内容）带来的行业契机。

但就在视觉中国说明AI转型故事之际，公司履行限制东谈主却脱手减握规划。2026年1月28日，视觉中国发布大鼓励减握公告，三位实控东谈主廖谈训、吴玉瑞和柴继军规划在翌日三个月减握公司股份统共不跳跃1295万股，占公司总股本比例1.85%。

以视觉中国1月27日收盘价28.01元计较，廖谈训、吴玉瑞和柴继军三东谈主减握金额统共约为3.63亿元。

值得注意的是，视觉中国鼎力说明AI转型故事的同期，研发参加却莫得呈现出明显加码趋势。2023年至2025年，公司研发开支分手为9906万元、7270万元和7302万元。研发开支不仅莫得增长，2025年较2023年还减少约2600万元。

此外，视觉中国引觉得中枢竞争力的版权钞票，频年来曾经因权属问题堕入争议。

2023年，著明星空影相师戴建峰发文称，我方接到视觉中国的电话、邮件，对方称其公众号“Jeff的星空之旅”侵权使用视觉中国173张图片，条目补偿8万多元。

但是，视觉中国给出的所谓“侵权像片”，居然是他我方拍摄的作品。随后，戴建峰就视觉中国未经授权销售其作品并向其索赔一事拿告状讼。

2025年11月，法院一审判决袒露，视觉中国及谋划公司通过第三方取得戴建峰作品《星河下的村落》后，在官网进行贸易销售，但未取得相应著述权授权，滋扰了戴建峰的信息收集传播权和签字权，需连带补偿1.5万元并公开致歉。

而且，法院认定视觉中国此前以侵权为由向戴建峰索赔8万余元的当作存在明显不妥，未尽到必要的权属审查义务。

如今，视觉中国传统版权业务承压，内容定制职业限度增长却未同步带来利润进步。履行限制东谈主减握与研发参加的变化百家乐ios，也让市集再行凝视公司AI转型背后的真确成色。

• 中国
• IPO
• 百家乐ios
• 赴港
• 视觉